Россия. Hi Capital инвестировал в крупнейшего производителя сырого молока в стране

03.08.2015

Агрохолдингу нужны деньги, чтобы расплатиться по облигациям

Партнер агрохолдинга – это инвестфонд Hi Capital, сейчас у него 5% в компании, рассказал в интервью «Ведомостям» гендиректор и основной владелец «Эконивы» Штефан Дюрр (полностью интервью см. на стр. 08). По его словам, инвестор, «скорее всего», будет наращивать долю в агрохолдинге.

«С ними мне работать комфортно. Они, хоть и финансовые люди, в сельском хозяйстве понимают постольку-поскольку, но у нас одинаковые взгляды на бизнес и на жизнь», – пояснил Дюрр.

 Hi Capital был создан в 2011 г. несколькими российскими частными банками, якорным инвестором в фонде с первоначальным размером в $400 млн был Московский кредитный банк, говорил в 2011 г. управляющий директор фонда Александр Жданов агентству Reuters.

Соинвестор Hi Capital и владелец Московского кредитного банка Роман Авдеев от комментариев отказался. Но близкий к Hi Capital источник сказал, что данные Дюрра о 5%-ной доле инвестфонда и переговорах об увеличении доли фонда соответствуют действительности. Партнер Hi Capital Антон Любич не подтвердил и не опроверг слова Дюрра.

«Эконива» по итогам 2014 г. стала крупнейшим в России производителем сырого молока, обогнав холдинг «Красный Восток» депутата Госдумы Айрата Хайруллина (156 000–158 000 т сырого молока в 2014 г.). Предприятия «Эконивы» за 2014 г. увеличили производство на 28% до 153 700 т, говорилось в годовом отчете материнской компании агрохолдинга – Ekosem-Agrar GmbH.

Молочное животноводство – основное направление бизнеса «Эконивы». Также холдинг занимается племенным и мясным скотоводством, семеноводством и растениеводством, его земельный банк – 196 000 га.

Чистая выручка «Эконивы» в 2014 г., по данным отчета Ekosem-Agrar, составила 97,9 млн евро, EBITDA – 65 млн евро, чистая прибыль – 17,4 млн евро. По оценке аналитика IFC Markets Дмитрия Лукашова, стоимость бизнеса «Эконивы» может составлять $140 млн с учетом долга (исходя из результатов компании за 2014 г.); соответственно, 5% могут стоить $7 млн.

В 2017–2018 гг. «Эконива» должна расплатиться по бондам, выпущенным в 2012 г.; по словам Дюрра, это 50 млн и 78 млн евро соответственно. Всего же чистый долг компании на 31 декабря 2014 г., по данным годового отчета 2014 г., составил 279,6 млн евро.

Рефинансирование с помощью нового выпуска облигаций, который бы объединил долги, – один из вариантов, говорит Дюрр. Другой – вход в капитал инвестора. Переговоры ведутся в том числе и с китайцами, рассказал Дюрр (с кем именно, он не уточнил).

По его словам, среди предложений была и продажа компании в перспективе, но в ней Дюрр не заинтересован. «Для меня увеличение стоимости компании не является самоцелью. Я хочу работать дальше, 8–10 лет или даже больше. А потом, может быть, мои дети и дети моих партнеров продолжат это дело», – поясняет Дюрр.

Молочный бизнес – один из наиболее долго окупаемых в сельском хозяйстве: при нынешних условиях экономики срок окупаемости, по мнению предправления профильного объединения Союзмолоко Андрея Даниленко, составляет не менее 15 лет. Но это больше касается новых производств, отмечает замруководителя Центра экономического прогнозирования Газпромбанка Дарья Снитко. Из информации на сайте холдинга следует, что осваивать животноводство «Эконива» начала еще в 2002 г.

Ценовая конъюнктура сырого молока сейчас благоприятная: в мае 2015 г. цена была на 3% выше, чем годом ранее, – 20,7 руб./кг, отмечает Снитко из Газпромбанка. Помогло продовольственное эмбарго – оно повысило спрос на молокоемкие продукты российского производства, например сыры, поясняет Снитко. Но эта тенденция не может длиться долго, потому что падает потребление, оговаривается она.

У «Эконивы» есть хороший потенциал развития, а увеличить рентабельность холдинг может, если займется переработкой молока, считает Лукашов из IFC Markets.

У компании есть такие планы. В феврале 2015 г. «Эконива» анонсировала, что осенью 2015 г. планирует запустить молочный завод мощностью 30 т в сутки. На этом предприятии будут производиться молоко, кефир, ряженка, варенец, сметана и творог под брендом «Академия молочных наук».

Также в планах у компании – рост выручки в 2015 г. еще на 20%, цитировался в сообщении Ekosem-Agrar в июне ее исполнительный и финансовый директор Вольфганг Блэзи. Весной правительственная комиссия одобрила проектное финансирование молочного комплекса «Эконивы» на 2800 коров (стоимость – 1,265 млрд руб., из которых 1 млрд руб. – кредит Россельхозбанка).


Ведомости